第18课 手把手教你读懂研报的秘密!

李辉
讲师介绍

互联网投资顾问研究部负责人,10年证券实盘投资经验;擅长趋势分析,中短结合操作风格,本能交易与行为金融研究者,信奉市场即人性!

李辉
手把手教你读懂研报的秘密!

一、研报的作用

先讲一个故事,这是真实的,我一位同事,专职负责研报的整理,她看了差不多五年的研报,基本上对很多公司的变动很清晰,成为我们的活字典。这几年,她专心做了几只个股,其中有个三一重工,每年的收益率都能在一倍左右。

这说明啥呢?研读5000篇研报可以算了如指掌,研读10000篇研报可以算上大师,这类似一万小时定律。

二、读研报的原则

那如何读研报?又如何读懂研报呢?

1.做减法

读万卷书,行万里路。研读大量研报后,会增加很多淡定和从容,面对分时的假拉升或者身边朋友告诉你所谓大师推荐的好股,不再盲目激动。股市里面有几千家公司,几百个细分行业,对大部分人来说,机会太多,每个都想抓住,到头来什么也抓不住。熟读研报后,就会知道哪些行业、哪些公司不能做,会使自己精力更集中。

2.有机会的时候及时出手、拿得住

熟读研报后,就会发现,好公司很多,就会明白基本面好不等于一定会炒作,减少对某个个股的意淫,关键是某一个股在某一个时间点刚好契合市场的炒作,也就是选时。看一下涨幅榜,就能第一时间明白市场炒作的逻辑,可以第一时间买入同样逻辑还可以买的股。只有对手里股的炒作逻辑明白,才能拿得住,拿的稳,拿的牢。还有一点要明白,研报推荐的龙头不等于龙头,市场选出的龙头才是真龙头,不要拘泥于研报讲的条条框框,大部分研报和市场的炒作是脱节的。

三、行业研报阅读技巧

熟读行业研报,非常有助于自上而下的选择个股,增加大局观。

1.看行业是不是符合国家当下的政策

A股本质上是政策市,只有跟着政策走才有肉吃。大热点,基本面都是有国家政策才产生的。比如,当下的市场,国家政策支持的是供给侧改革,包括煤炭 、钢铁 、有色等,短期无法证伪,具有暂时的交易性机会。

具体看,去年元旦后,总理去中关村喝咖啡,经常提互联网+ ,大众创业、万众创新;今年元旦后,去下煤矿,搞的黑乎乎的,公共场合,还有几次提互联网+ ?都是左一个供给侧,右一个供给侧;并且,P2P之类的,经常出现骗人的大新闻,国家在政策上,不打压,已经是很宽松了。

券商的行业研报,看上几篇就基本能明白国家当下的政策是什么,现在去翻翻行业研报,基本啥子分析都加上供给侧,非常讲政治。

2.看行业的市场规模多大

市场规模是决定一个热点是不是能成为大热点,是一个可以量化的判断依据,比如当下反复炒作的VR /AR热点,是一个万亿市场规模的行业,这么大的市场,总会出现一些伟大的公司,也可以容下市场的大资金;如果市场规模仅仅只有几十亿,就很难成为大热点,容不下大资金,也就是冒出几个股,拉几个板,快进快出。

3.看行业是不是新兴行业

虽然中国已经是第二大经济体了,但是科技上跟国外还是差距很大的,大都是差几年甚至几十年,一个比较简单的判断方法,谷歌、苹果、Facebook,这些是灯塔,他们现在搞什么呢? VR 、无人驾驶、人工智能,这就是新兴行业、是蓝海。

另外,还有些黑科技、新材料 等,看研报的时候注意一下这些,有零星个股的机会。

四、公司研报研读技巧

1.看公司的盈利模式

盈利模式模式清晰,给出清晰的发展方向,让人一看就明白,容易被市场炒作;盈利模式不清晰,多个主营方向,难出伟大的公司。有一个经验,在贵的板块中要选择最纯的标的,最好不要找双主业、甚至多主业的公司。但有一点要注意,类似阿里巴巴这种生态 公司,盈利模式清晰,可以算作一个主营方向。

2.看主营业务的毛利率

毛利率是衡量题材稀缺性的重要指标之一,简单直接,炒作起来有底气。比如,微软的操作系统的毛利率是100%,可以保证很长时间的高速增长;前几年爆炒的冠昊生物毛利率是90%多。

3.看是不是有资产重组并购的预期

看公司的主营符合是不是当下的国家政策,或者是新兴产业 ,或者经营不下去要倒闭,管理层有大局观进取的信心。比如,前几年爆炒的东方财富,通过并购券商,现在成为业绩优异的白马股了。

4.不要看研报给的估值

研报给估值的时候,大部分会给几个假设,或者统计一下市场其他类似个股的市盈率给个估值,实际没啥参考价值,经不起推敲。

5.对于公司大框了解也可以参考股票行情软件的F10进行初步了解

五、券商研报质量情况

1.行业研报质量情况

按顺序,高盛、中银国际、招商证券、安信证券,逻辑比较严密,质量比较高;一线券商中,中信证券、广发证券、海通证券是比较差的,相当于是三线券商的水平,很多时候逻辑混乱。但是有一点,有些小券商的研报反而要看,因为他们敢讲真话,比如当下供给侧改革的缺点,看了N多研报,只有一两家小券商讲出来了,大券商看样子比较讲政治,只讲好的,不讲坏的。

2.个股研报质量情况

个股的研报,各家券商差别不大,谁出研报快,看谁的就行了,主要看个股的基本面亮点就行了。

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