【复盘笔记】史上屡次“清理银行资金入市” 只有2次压垮A股

阅读 82563 20 黄维 2016-07-31 19:11

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伟大的股票投机大师-利弗莫尔说过:当我看见一个危险信号的时候,我不跟它争执,我躲开!几天以后,如果一切看起来还不错,我就再回来。

这句经典非常适合今天的【复盘笔记】。27日那一根“毁三观”的阴线,后续还有多大影响?大盘要调,会调到什么程度?今天我们聊聊这个话题。


插句题外话,也算是今天【复盘笔记】的写作背景吧。

很多年前,我刚入行的时候,只是一名财经信息分析员,有一天很偶然、但也很频繁的听几位“老江湖”在不断的争论一个词,那就是:查违!

这个词,或者说这件事的全称是:监管层排查、清理银行资金违规进入股市!

后来,在我的职业生涯中,“查违”或者以其他名义出现但实际上就是“查违”的消息、预期、影响讨论,其实经常出现。

不过话又说回来,A股的历史,何尝不是各种资金博弈、进出的历史,花开花落,云卷云舒,再正常不过了。想必很多A股市场的老人,都会比较冷静的看待“查违”信号及其中期影响,不会因为一些短期的市场波动,而影响自己的趋势判断


我印象中最早的一次“查违”,也是行政色彩最严重的一次,是1997年6月6日中国人民银行发出《关于禁止银行资金违规流入股票市场的通知》。时至今日,我们阅读原文,都能感受到措辞相当严厉,如果金融机构操纵证券交易价格,将被追究刑事责任。

当然,还有一次,朱镕基副总理在1990年代初,上调北京,随即开启整顿宏观经济过热,查违银行信贷资金,进而导致股市、海南房地产泡沫破灭,但,但那会,本人还在读小学呢,所以真没什么亲临现场的真实感~~~~~

进入21世纪之后,监管手段不再行政化,监管机构开始追求窗口指导、警告、开罚单,以及采用先征求意见、再变更法规条例的方式。比如:

2007年6月,中国银监会对8家银行开出罚单,严查银行信贷资金违规进入股市和房地产业。

2010年,深圳等地银监局排查辖区内银行资金违规进入股市,责令违规银行认真整改并立即收回贷款。

2015年5月,银监会调查股份制银行是否存在资金违规入市的情况。伞形信托被视为此轮降杠杆操作的重点,除了券商机构被禁止代销伞形信托产品外,信托公司方面也逐渐收缩伞形信托业务线,而作为资金提供方的银行同样开始进行“收伞”操作。

不过可惜的是,2015年这一波“查违”已经远远超越“查违”这个概念本身,在波及面上受到冲击的远远不止银行资金,清理杠杆之严重更是前所未有,最终的结果其实大家都知道。。。。

总的来说,我们绕不开监管层对银行资金的“查违”,隔段时间总会来那么一次,就像人总会时常感冒一样,“查违”真正冲击股市,只有2次,90年代初那次,还有就是2015年下半年这一次。


OK,背景先介绍到此,这是今天【复盘笔记】想说的第一部分。我们再回到盘面。

27日大跌之后,我曾经理性、但也带有一丝丝感情色彩的表达对盘面的看法。

随后的几个交易日,我注意到,市场开始冷静下来,也清晰起来

第一,各大指数开始企稳,没有出现持续的下跌,成交量开始萎缩,显示抛压并不大。市场并没有出现最恐怖的暴跌次日、或者第三日的再度大阴线。我们甚至看到次新股板块,开始在29日蠢蠢欲动,一批6月下旬上市、开板不到10个交易日的次新股,从10:30开始就出现跟大盘截然相反的分时走势,显示这个位置一批短线资金的态度


第二,消息面上,随着政治局会议基调的公布,一行三会进一步整顿杠杆资金的态度已经越发明显,近期类似消息不断。这种监管力度可能继续让市场预期进一步承压,哪怕降杠杆的重点可能并不在股市。

第三,市场人士对《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》的解读,也逐渐冷静,也提供了一些测算数据。比如:

方正证券首席经济学家任泽平表示,对综合类银行理财和基础类银行理财的限制,将影响股市及非标市场约1.7万亿元资金。如果对存量理财资金严格执行,股市资金面将现明显利空。也就是说,短期资金影响占A股总市值并不大,要有明显利空,也是“如果对存量严格执行”。这个解读的语境非常重要

兴业证券明确指出,“银行理财监管新规”可能没有想象的影响那么严重:“银行理财监管新规”意在“规范”而非“限制”;银行理财目前权益类投资占比较小,约7%左右,新规大概率不会影响存量;对银行进行分类,基础类的投资受限,委外、甚至结构化的类型可能不涉及。但监管新规体现了“金融去杠杆”的方向,对资金面和风险偏好的影响是持续的。

以上是我们金融界网站研究院最新观察到的迹象,这是今天【复盘笔记】想说的第二部分。


第三部分,我们来研判一下后续盘面。

首先,我要指出,中央会议和中期业绩报表已经尘埃落定,进入8月份,市场会迎来至少半个月的政策真空期,这个阶段,政策信号已经公布完毕,接下来只是市场的解读和消化。换句话说,导致市场新的暴跌因素,可能近期不存在了,市场有望自我修复

其次,既然“银行理财监管新规”的短期心理冲击尚未结束,中长期影响有待进一步观察,那么,我们有必要回顾过去十多年的那几次“查违”,以及当时的大盘走势,可以发现这么几点:

第一,“查违”信号的出现,必然导致股市出现波动,特别是监管层明确针对股市的话。

第二,除了2015年股灾,“查违”信号很少导致市场出现持续大阴线,包括我们这几天的A股,28日和29日市场已经有企稳迹象了。

第三,“查违”信号对盘面的冲击,可能持续10-15个交易日,也就是说,下周初几个交易日市场反弹后,盘面可能还有一跌,但无疑处于重新布局、进入上涨阶段的时刻了。关于这一跌的低点位置,我用下图说明。



这是创业板综合指数,今年以来一直维持“涨多跌少”的慢牛格局,(PS:有人担心创业板不行了?大可不必。即便是监管严打特停、市场人士预期风格转换,但我们依然看到最近创业板持续缩量、抛压大幅降低,而且次新股已经冒出资金介入的信号。只要盘面有机会,资金会撬动次新创业?还是蓝筹?你说呢?)

到目前为止,我不认为创业板慢牛格局已经结束。创业板综最近一个波段的下跌,已经持续13个交易日,后续从时间来看,下跌时间段已经不多。如果从回调幅度来看,自2877开始的这波回调,回调8%则为2646点,回调10%则为2589点,极端一点,回调13%则为2502点。当然这是极端情况!

总而言之,如果从创业板综来看,我们不排除2631不是最近这一波的真正低点(毕竟回调才8.5%貌似少了点),但2589位置就差不多了,跌破2500的可能性应该不大。就像上文所提示的那样,8月份市场有望自我修复,大家可以适当布局,比如具有反弹先锋性质的次新股、贵金属板块,当然,你也可以等待近期补跌的氢能源电池、军工、电子元器件、芯片等成长性比较确定的板块。

但有一点,目前股市具备慢牛的特征,但缺乏真正牛市的逻辑。所以,我们只能看到热点,但看不到主线,这是我们在中长期角度看待A股,依然不能忽略的问题。且行且珍惜!祝大家 好运。


最后,我们放个福利,金融界网站研究院近期重点研究两个方向的投资机会,一是上海国资重组,二是从最简单最传统的价值投资者使用的指标ROE、净利润增长、营收增长、股息率指标,筛选一批股票,详见此文《本周牛熊榜:一张表包揽所有价值股 警惕2只温州帮股票-股票频道-金融界》。文章比较长,做好心理准备,但确实有看点的哈。



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