西宁特钢:市值最小准债转股 定增助力底部翻身

阅读 27769 0 浮游灵魂 2016-11-06 19:02

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周五海德股份等债转股深幅调整,有朋友说这个概念是不是已经彻底结束了。本人倒不这么认为,债转股作为国家高层(李克强总理多次提及)大力推进的政策,不会就这么草草熄火的,只是市场前期炒作的主要是平台类(参股金融资产管理公司,既AMC)个股,后面债务重组确定性高的标的会承接第二波。基于此,我们来分享一只小盘而且几乎是100%会债务重组的个股。

简介:

军工航天产品配套企业

西宁特钢由青海省国资委实际控制,年产优质钢50万吨、优质钢材40万吨,是西北地区最大的特殊钢生产企业。其产品广泛应用于汽车、铁路、船舶、石油化工、矿山机械、兵器装备及航空航天等行业。曾荣获中国首次载人交会对接任务天宫一号、神州九号和长征二号F研制配套物资供应商、中国航天突出贡献供应商等称号。

插一句话哈,西宁特钢的军工和航天配套企业属性决定了它不会死,也不会退市,安全性是有保障的。

投资要点:

几乎100%债转股的标的

实施债转股的迫切性。西宁特钢进行重大债务重组有很强的迫切性。据报道,彭博违约风险模型显示,西宁特钢在一年内有债券到期(含回售)的420家上市公司债券发行人中风险最高。今年上半年,上交所曾向公司发问询函,特意提及公司的债务问题。

另外,持续亏损也倒逼西宁特钢必须进行债务重组。由于今年上半年钢价飞涨,上市钢企业绩大都有所改善。10月31日,上市公司三季报收官。35家主要钢铁上市公司中有29家盈利,占比约82%。不幸的是西宁特钢是少数仍在亏的之一。

10月28日,西宁特钢发布了三季报,前三季度亏损3.5亿元。具体财务指标见下图:

从上图我们可以看到,西宁特钢持续攀升的资产负债比率已经高达94.5%,在钢企中貌似只比已经ST的八一钢铁低一点,远超70%的警戒线。其迫切需要债务重组。

令人欣慰的是西宁特钢已经走在债务重组的路上。公司今年8月一度做出了重组尝试。8月3日,西宁特钢一度公告停牌进行重大债务重组。虽然公司当晚又公告,因与相关方磋商未果决定终止重组;但这证明公司已经在做出尝试,已经走在了债务重组的路上。而且距离上次终止重组已经过去了3个月有余,公司已经完全具备了再次筹划重组的条件。

另外,从讲政治的角度来说,西宁特钢也该有所动作了。2016年5月9日,青海省人民政府发布《关于青海省改革完善国有资产管理体制的意见》。意见发布半年多,西宁特钢集团作为地方龙头国企,毫无实质动作恐怕是不好交代的。一旦集团层面有所动作,西宁特钢作为集团的上市资产整合平台值得期待。

定增将助公司轻装上阵

西宁特钢的另一大看点是定增募资。公司2015年5月曾发布定向增发预案,当时拟定增不超过11.04亿股,发行价5.76元/股,融资不超过63.58亿元,锁定期三年,全部用于偿还银行贷款。今年7月21日,中国证监会核准了西宁特钢非公开发行股票事宜,同意其发行9亿股新股,用于募集52亿元资金。证监会核准方案意味着经历了国华退出定增、规模缩小等磨难后,西宁特钢定增已基本落定,后面剩下的就是缴款完成了。

值得注意的是,增发对象中,青海省发展投资有限公司、青海机电、青海物资产业以及青海汽车运输等4家的实际控制人为青海省国资委,它们将向西宁特钢上市公司投资31.3亿元,占总发行规模约六成。六成是兄弟公司来认购,也就是说这次定增确定性很高。

此次定增的另一大看点是,公司董事、高管及核心员工以2245.82万元合计认购389.9万股,锁定期3年。员工持股计划参与定增无疑会极大激发公司从上至下的活力和动力,同时也彰显出公司对自身长远发展的信心。自己人参与定增也会给市场更大的信心。

我们查阅西宁特钢的财务数据可以发现,财务费用持续攀升是公司去年亏损的重大原因之一。2014年和2015年,西宁特钢的财务费用分别为6亿元和5.9亿元。公司刚发布的三季报显示,前三季度公司亏损了3.5亿元;如果甩掉上述财富费用包袱,公司无疑会实现盈利。其实,仅从三季度来说,公司已经亏损减少了1000多万元。具体数据下下图:

市场看点:

市值最低潜在债转股

上面从公司层面讲了本人看好西宁特钢的逻辑,下面再从市场层面来分享一下该股的优点。我们知道债转股的潜在标的多来自钢铁、煤炭、有色等行业,西宁特钢在板块中(ST股除外,不能近期摘帽的ST股不建议碰)市值可以说是最小的。






西宁特钢44亿的总市值只高于ST八钢、国际实业精艺股份宁波富邦,但八钢戴帽了前途难料,国际实业精艺股份并无债转股预期,宁波富邦则已经停牌了。老股民都知道盘子小拉升更轻松、股性更活,西宁特钢盘子最小就有了债转股第二波龙头的潜质。

风险因素:市场环境不及预期,如果大盘崩了一切都是白搭。定增再出现变数而夭折,重组遭遇意外等。

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