【国金策略】“一带一路”项目篇:百花齐放春满园

阅读 26482 0 李立峰 2017-04-21 07:52

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一、“一带一路”处于加速阶段,后续投资规模将持续增长

1.1 国家高度重视,推进“一带一路”

一带一路作为我国国家层面的战略,国家高层高度重视一带一路的推进情况。10月份,主席提出推动“一带一路”建设和“环孟加拉湾多领域经济技术合作倡议”有关规划有机对接,促进基础设施建设和互联互通,努力实现共同发展,11月的第五次“16+1合作”更是使深化一带一路合作成为多个国家之间的共识,11月份,国防科工局和发展改革委发布关于加快推进“一带一路”空间信息走廊建设与应用的指导意见。12月09日中共中央政治局会议提出要扎实推进一带一路建设。2017年5月14、15日,中国将召开“一带一路”国际合作高峰论坛,习近平主席将出席论坛并组织领导人圆桌峰会。日前,外交部长王毅在接受媒体采访时表示,将会有28个国家的元首和政府首脑,以及联合国秘书长、世界银行行长、国际货币基金组织总裁等多位国际组织负责人出席圆桌会议。

1.2“一带一路”项目逐步落地,对外投资成果累累

“一带一路”战略提出以来进程不断加速,项目加速推进,对外投资不断扩大。根据国家商务部资料,2016年,我企业对“一带一路”相关的53个国家非金融类直接投资145.3亿美元,主要投向新加坡、印尼、印度、泰国、马来西亚等国家地区。在对外承包工程方面,我国企业在“一带一路”相关的61个国家新签对外承包工程项目合同8158份,新签合同额1260.3亿美元,同比增长36%,占同期我国对外承包工程新签合同额的51%;完成营业额759.7亿美元,同比增长9.7%,占同期总额的47.7%。

二、“一带一路”项目区域上集中在非洲,东南亚,南亚,俄罗斯

截止2016年,中国拟在建工程网共收录一带一路海外重大项目544个,总投资额超6400亿美元,国内重大项目520个。从一带一路项目分布的区域来看,目前我国一路一路合作程度较深的区域为非洲,东南亚,南亚,这三个区域的项目最多。以投资规模来论,我国与俄罗斯项目的金额最大,目前已超千亿美元。项目数量的地区分布来看,非洲项目数量占比25%,东南亚22%,南亚19%。这三个区域的项目数量远远领先于其他区域。

进一步分析我们发现,中巴经济走廊和孟中印缅经济走廊是优先推进的两个项目。可以看到,巴基斯坦和印尼合作的项目最多,分别为65个和35个,其他项目比较多的为俄罗斯34个,肯尼亚22个。

从投资规模来看,俄罗斯的投资规模最大,超过1000亿美元。其中,交通类与能源类占比巨大。其次为巴基斯坦(646亿美元),马来西亚(590亿),和埃及(534亿)。

三、“一带一路”项目行业分布上,集中于基建,能源,交通三大行业

行业分布以基建类项目为主,能源,交通行业占比最大。一带一路火电项目目前已多达80个,其次为轨道交通,公路,分别为49个,43个。投资规模较大的行业依次为交通运输(1974亿美元),电力(1718亿美元),建筑(1039亿美元),能源(912亿美元)。投资最高的项目类型为轨道交通(1517亿美元),天然气(597亿美元),公共建筑(590亿美元)。

“基建产能输出+资源输入”,大国战略,资源禀赋因素是主要的逻辑。一带一路项目集中于基建能源,交通行业逻辑上有以下原因:(1)一带一路提出的战略目的,一带一路近期着眼于“基建产能输出+资源输入”,远期着眼于“商贸文化互通,区域共同繁荣”。(2)基建,能源等项目的推出能够有效提高中国的影响力,基建,能源等建设是国家重要的公共设施组成部分,关系到一国所有居民的生活水平。(3)资源禀赋因素,我国在高铁,基建等方面建设的技术成熟,共建一带一路的国家中基础设施落后。而这些国家的能源等自然资源相对中国丰厚,比较优势促使中国能够与一带一路国家在能源和基建方面深入合作。

四、企业“走出去”效果显著,积极拓展海外业务

国内企业积极扩展海外业务,其中,建筑、铁路、电力等优势行业占主导地位。一带一路作为我国国家层面的战略,带动了我国一批企业走出去,成为一带一路战略积极的践行者。跟据对上市公司2015、2016年对外签订合同的统计,两年来,共有18家上市公司累计签订275个重大项目合同,项目总金额达到7220亿美元。其中,以中国电建中国建筑中国铁建为代表的建筑、铁路、电力等优势企业更是起到了带头作用,这三家企业企业签订的海外订单额高达3841亿美元,从投资规模上来看,占据了整个一带一路一半以上的规模。

五、“一带一路”沿线投资需求仍高,投资机会值得把握

5.1“一带一路”投资需求高,各类项目加速推进

亚洲国家基础设施落后,基础设施投资需求普遍较高,未来必将有大批项目跟进。一带一路经济走廊沿线国家中,新加坡,马拉西亚,俄罗斯等国的基础设施较好,巴基斯坦,孟加拉,缅甸等国的基础设施不足对该国的经济发展制约明显,亚洲开发银行的评估报告(按照基础设施占 GDP 的合理比例为5%-7%)显示,2010-2020 年,亚洲各国总计需要 5.42 万亿美元用于基础设施投资。2015 年底各省汇报我们一带一路沿线的总投资规模为1.04 万亿美元(包括国内,因此,一带一路基础设施投资才刚刚起步,未来一带一路的发展方向是从横向扩张变为纵向加深,各国之间的合作更加密切。

5.2 投资建议:

建议把握三条投资主线,海外建筑施工、重大装备“走出去”以及国内重点区域。

1)海外建筑施工企业将率先受益于“一带一路”沿线基础设施建设。我们首推从事交通、电力、能源等项目建设,并且拥有大量海外订单的央企。自上而下角度建议关注:中工国际(国际工程承包业务快速增长,新订单增速超预期),中钢国际(一带一路风口标的,海外业务高速增长,国内PPP正式布局),中国交建(一带一路海外订单龙头,路桥施工需求持续旺盛),葛洲坝(下游需求旺盛,PPP、环保、一带一路共同催化)。

2)“一带一路”建设将带动我国重大装备出口增长。特别是工程机械、电力设备、高铁等高端制造业出口。此外,航运领域内特种船运输行业有望受益于机械装备出口增长。自上而下角度建议依次关注:达刚路机(股权转让、一带一路双重催化),特变电工(电力设备核心企业,海外电建超预期),中国中车(中标美国地铁项目,海外业务高速增长)。

3)国内“一带一路”核心区域也将有项目持续落地。特别是新疆、福建、西安和兰州。其中新疆定位是是丝绸之路经济带核心区、福建是21世纪海上丝绸之路核心区、西安是内陆型改革开放新高地、甘肃是丝绸之路咽喉要道。自上而下角度建议一次关注:北新路桥(新疆路桥龙头,区位优势明显),厦门港务(福建(海上丝绸之路核心区)唯一港口上市公司)。

风险提示:政策推进不及预期


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