同业存单政策出台对短期货币市场利率影响有限

阅读 23401 0 殷先生 2017-08-12 23:11

央行近日发布二季度货币政策执行报告,拟于2018 年一季度评估时起,将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核,由于同业负债占总负债三分之一的政策限制,政策将导致金融机构同业业务进一步收紧,商业银行负债端管理压力加大,而一般性存款的揽储需求也将进一步增强,受情绪影响,货币市场利率短期有小幅走高的可能,但考虑到尚有大约4个月的过渡期,加之金融机构对政策的出台有一定预期,以及前期强监管和去杠杆的政策基调下,同业存单已大幅收缩,因此,短期对货币市场利率影响相对有限。今年以来,受政策等多因素引发短期利率上升,而长端利率走平,利率曲线平滑甚至出现倒挂,套利空间的下降导致负债端和资产端的收益倒挂,倒逼金融杠杆及表外业务的收窄,叠加同业存单纳入MPA同业负债考核,同业存单对接委外和同业理财的资金链和利益链正在生变,金融杠杆的收缩仍在持续,长期将有利于商业银行资产质量的提升,也有利于改善金融顺周期的基本属性。考虑到政策引导,以及资产端的重新匹配,金融资源要素对实体经济的支撑力度进一步提升,而未来更多基础资产的标准化和透明化或将成为金融创新和金融机构资产端管理的重要方向。

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