最具竞争优势的核心资产还有啥?

阅读 85254 0 金鼎战场 2017-10-19 06:23

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周四股市早参

昨日大盘确实很膈应人,在一片和谐中,午后出现了跳水,甚至有资金不得不狂拉银行股和中国石油,连中国石油都被强势拉升了2.5%,使得沪指总算维持着红盘!

而没有资金护盘的创业板走势则比较难看,这两天没有借机站稳年线,十分可惜,将一副好牌打成烂牌!这两天反而不断有资金出逃,本周三根K线更是形成了两阴夹一阳,很多个股本周有股ZAI的嫌疑了!

这在外围涨声一片中,确实有点异类!

不过从另外一方面看,云南白药白云山格力电器伊利股份等这种白马却有上佳表现,这是什么原因导致的?

资金到底会青睐什么样的标的呢?从国外的历史经验来看,在经济增速进入换挡期,改革进入深水区的大背景下,资金往往会追逐那些业绩较稳定、受益于改革的标的,如大消费。说的通俗点,市场就是比较青睐那些拥有核心竞争力和核心资产的公司,主要是因为这些标的具有较强的定价能力、行业集中度较高、抗风险能力较强等特征。

那么当前国内到底有哪些标的具备这种拥有核心资产的特性呢?我们不妨从各个行业找找看!

中国平安已经是全球市值第1的保险公司,长江电力是全球市值第1的电力供应商,香港中华煤气是全球市值第1的燃气供应商,学而思、新东方是教育行业全球第一、二大市值公司,阿里巴巴、腾讯、百度位居互联网服务行业3、4、5名,中国建筑企业包揽建筑工程行业2-5名,美的、格力排名耐用消费品行业第2、第4名,新鸿基地产、万科排名房地产行业第4、第5。

金融、地产、公用事业、信息技术、工业、非日常消费品、原材料的细分行业中国公司在全球市值前20中占比超过20%,中美几乎垄断了互联网行业。越来越开放的经济环境中,全球竞争力是一种可取的标准,与全球同业巨头相比都已经具备一定竞争优势的中国企业,可被称为龙头公司、中国的核心资产。

而与中外行业龙头估值对比,可以探出当前中国核心资产投资价值,哪些低估洼地有重估的趋势。

全球银行业市值前20名中,中国公司占据了四席。中国的银行盈利能力高于海外,而估值明显低于海外,港股中资银行估值最低。保险业平安、人寿成为全球最大保险公司,新华、太保也跻身前列。相比海外成熟的保险市场,中国保险行业仍处于快速发展期,港股估值明显偏低。以寿险公司作对比,以2017年中报数据计算的P/EV来看,中国保险公司的A股估值明显低于海外龙头,港股甚至仅处于1倍以下。

电子设备行业中,海康威视、瑞声科技、舜宇光学科技、蓝思科技大华股份均进入全球前20,其中,海康威视市值名列全球第三。能源公司中,中国石油市值排行世界第三。港股能源公司PB都在1倍以下,明显低于A股和海外龙头。

汽车零配件行业中,A股华域汽车福耀玻璃已经晋升全球二十大公司,估值基本与国际接轨。港股中汽车零部件的龙头敏实集团、耐世特等等,也有晋升全球性龙头公司的潜质,考虑到成长性,现在估值不贵,甚至是偏低。对标全球,当然也存在明显的差距。

在食品行业,中国缺乏世界级意义的大公司。伊利股份对标雀巢,市值、收入规模仍有较大差距,市值只有雀巢的1/10。

中国投资银行规模与海外龙头仍相距甚远,中信证券市值处于行业第17名,市值仅高盛的1/3,利润仅高盛的1/5。估值上,A股高于海外龙头,而港股估值基本与国际接轨。

建筑与工程:港股PB和PE均处于较低水平!中国建筑公司在国际市场上占据了非常重要的地位,全球前十大建筑国内公司中国占据了6个席位。港股建筑公司的PB在1倍以下,明显低于A股和海外龙头;港股的PE区间为7-10倍,低于海外龙头,并且具有更高的成长性。

在服装行业,中国公司的规模与海外龙头公司相差比较大,只有运动服装领域申州国际和安踏体育挤进了行业前20名。

食品零售领域跻身世界前列的永辉超市,市值只有沃尔玛百货的1/20,而无论收入或是利润规模上,也都与海外龙头企业有较大差距。

医药行业中国公司与世界龙头的差距依然较大,恒瑞医药与罗氏、辉瑞等市值规模相差10倍。

电气设备行业,中国公司与世界仍有较大差距,上海电气跻身第12名,ABB有限公司的市值规模为上海电气的4倍。以同时在A股与港股上市的上海电气为例,A股PE为48倍,估值明显偏高,港股PE为18.5倍,海外龙头PE在16-34倍之间。

工程机械行业,中国公司与海外龙头还有一定差距,三一重工的市值规模为卡特彼勒1/8,收入规模尚不到卡特彼勒1/10。三一重工PB低于卡特彼勒,高于小松。

物流:龙头在A股和中概股,估值高于联邦快递

顺丰控股、中通、圆通、韵达、申通都是全球的物流行业龙头。A股快递公司PB和ROE均高于联邦快递,PE与美股上市的中通快递接近。

航空与交通基础设施:规模领先全球,估值与世界接轨

中国国航、东航、南航市值规模跻身世界前列。港股PB最低,PB区间在0.9-1.2倍,A股也处于较低区间,对应的是相比海外龙头更低的ROE。港股PE与海外龙头相当,在9-12倍之间;A股明显偏高,估值区间在17-19倍。

交通基础设施中,上港集团成为全球市值第一的港口公司。宁波港、招商局、广州港也进入世界前列;上海机场、首都机场进入机场服务行业前列;PB、PE估值均与海外龙头相当。

总体而言,港股银行和保险仍是极具性价比之选,盈利能力和成长性高于海外,而估值明显低于海外(以紧密跟踪上证180金融指数的金融ETF(510230)为例,是15年股灾汇金救市时,唯一买入的行业ETF,涵盖了银行、证券、保险三大板块);美的、格力PE接轨国际龙头,PEG更低;医疗保健行业规模与世界龙头的差距较大,港股医药股估值有优势;能源PB低于1倍,显著低于海外;建筑、航空和港口是优势行业,建筑和港口港股估值偏低。

综上,一句话:保险股最具投资优势!


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