业绩集中暴雷期的应对之策

阅读 36167 5 崔总直播 2018-01-31 17:38

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昨晚开始上市公司业绩预告集中暴雷,俨然一场比惨大会。今天开盘大雷小雷一起爆,跌停145支,哀鸿遍野。我们看下年报披露进程,这才发完业绩预告啊,接下来一段时间还会各种花式业绩炸弹陆续爆出。最近市场上对业绩利空都会很敏感,不要光顾着看亏了几十亿、几百亿的公司热闹,一定要检查好自己手中持仓

首先给大家讲一下业绩炸弹的类型:

1.亏损(续亏、首亏)

2.不及预期(增幅低于预告或市场预测)

3.向下修复前一份业绩预告数据(调减增幅、扭赢为亏等业绩变脸)

接下来我给大家讲一下年报业绩对股价修复机制。市场上股价的影响因素众多,为了说明年报业绩变动的影响,我们就假设其他因素不变,举一个非常简化的例子。现在一只股W的当前价格是10元,那么应该已经反映了这只股当前所包含的所有业绩信息。

假设今天日期还是1月10日W尚未发布2017年的年报,也没有发布业绩预告,那么10元的价格包含的就是市场对于它2017年度的业绩预期,假设是30%,可以是公司自己所做的业绩承诺,也可以是各家机构给出的预测值。如果现在有任何消息能影响2018年一季度的业绩变动,也应该包含进去。

假设今天,1月31日W公司发布了年报,同比上涨30%,那么符合预期,10元的股价非常合理。以后W股是涨是跌就和未来一季度的信息有关了。如果是同比上升50%,那么业绩超预期,W股就会获得向上修复股价的机会。如果上涨不到30%,不及预期,W股就要下跌以矫正多涨的部分。并且,根据影响W股业绩与预期不符的因素的可持续性,市场会调整2018年对W公司的预期,通常我们会看扣非后净利润变动来排除非主营因素的影响。

但是现实世界并没有这么简单,我们有这样一个规定如果主板公司的业绩亏损、扭亏或利润变动>50%,需要在1月底前发布业绩预告,这就是昨天会集中暴雷的原因。那么还说上面的W公司,假设天有不测风云,W发现自己2017年度亏损可能有3亿元,它预约披露的日期为4月1日,但是根据规定,它必须提前发布业绩预告,它边拖延边想办法看能不能扭亏为盈,等快到今天1月30日了还是没有想出办法,好吧,那就先发一份业绩预告吧。于是,无数的W公司集中连片引爆炸弹

现实的情况可能会更复杂。假设W公司是市场上有名的绩优白马,它在2017年三季度的时候,就信心满满地认为自己今年达到30%的盈利根本不在话下,60%都是可能的!于是它就发布了年度业绩预告:我们今年能实现30%~60%的增长!股价奔着吹的牛逼就往上涨。结果到了2018年,W公司突然发现自己的货款都收不回来了,前些年度的应收账又要计提一堆坏账,这么一合计,可能只有10%的增长了,如果后面催款效果不好,搞不好还是亏的。存在亏损的可能,W公司没办法,只好发布了向下修正的业绩预告。股价应声下跌

其实如果W公司会玩一点,它会这么干:它想,反正我2017年的增长目标是无论如何是难以实现了,那我就干脆把未来的各种费用、摊销,能计提的都先堆到2017年去,把2017年的收入想办法都留到2018年记,忙活了半天发现这样算下来,2017年净利润同比下降30%,但是2018年一季度能实现60%的同比增长!大超预期啊!于是W公司同时发布了2017年度业绩预告和2018年一季度预告,市场上反应这是业绩利空出尽了,2018年峰回路转啊!买买买!股价应声上涨。

同理我们看到的亏损数额不可思议的公司,很多都是为了2017年度一次亏个够,把场子洗干净2018轻装出发,这样至少可以避免连续两年亏损被ST、连续三年亏损被退市,因为亏1亿和亏100亿从性质上说没有区别,只要我下一年能挤出哪怕100万的利润,我的壳也保住了。所以我们不完善的退市制度也催生了这些奇葩亏损。

对于这类经常亏损、劣迹斑斑的垃圾公司,我们当然是要远离的。可以参考我之前给出的ST表,很多明雷大雷都在里面

但是还有很多暗雷、小雷,杀伤力也不弱啊,这就需要我们做以下检查工作:

1.首先要检查自己手中的股票是否发布了年报。注意是年报不是年报预告年报发布后去年业绩才算是定数,除非后面被查出财务造假。如果年报发布后符合预期,或超过预期,这个股的安全系数就是比较高的。

2.如果尚未披露年报,查看近期是否发布了有效的业绩预告。之所以强调近期,是因为太早发布的预告变数很大,存在调整风险。如果这两天发布了符合预期或超过预期的预告,这个股也是相对比较安全的。

3.如果尚未披露年报,发布的业绩预告时间太过久远,去参考一下它的年报预约披露日期。如果是非大公司,还紧着在最后时刻才披露,就相对比较危险了。还有一个信号是,本来预约日期在前的公司,突然改时间到了后面,这也是需要谨慎调查的情况。

4.如果发现自己的公司已经爆出了上述的业绩地雷,并且幅度比较大,造成了质变,那么尽早挂单挽回损失,先出局观望。


【走势展望】

正是因为市场上的不确定性大大上升,今天业绩确定性强的各类白马龙头才再次崛起,这也是市场资金在业绩暴雷期的避险手段。市场近期的人气本来就不好,个股风险加大后更是使得气氛骤降,我们还是把仓位控制好,等待市场转暖后进行低吸。

抄底晚一些也许利润少一点,但是却能够回避更大的风险。今年的市场提高了大家的风险偏好,很多养成了跌了就去抄底习惯的人,已经连挨了两三天刀了。


【投资策略】

市场恐慌情绪尚未释放完毕,继续观察,关注方向不变。

昨天看到有朋友说看不太懂我写的内容,所以今天特意举了很多例子,今天这种通俗的表达方式应该没有人说不懂了吧。以后你们有什么建议和疑问都可以留言提给我,我每天写这些最终还是为了更好地跟你们互动交流,不然我一个人每天自嗨也没意思,欢迎留言,谢谢大家的支持。


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