政策利好叠加业绩高增长,基金青睐医药股!

阅读 23517 1 黑石点金 2018-04-27 17:06

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医药生物去年净利增长逾20% 基金密集增仓

去年以来多数医药企业恢复增长,预计高增长将可持续,现在的医药板块已经形成上涨趋势。截至4月26日的年报数据来看,申万医药生物行业2017年实现营业收入1.10万亿元,同比增长15%;净利润990.35亿元,同比增长20.2%。注意业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上的个股,尤其是受非基本面因素影响回调较多的优质白马。

利好政策不断业绩增长

今年以来,医药生物板块反复活跃,板块指数累计涨幅3.20%,在所有行业板块中排名第二位,次于计算机15.50%的涨幅。进口药品降税、延长数据保护期、专利补偿制度等政策并没有太多的影响医药板块的行情,说明市场对于医药方面的政策变动有了更加理性的认知。

截至4月26日年报数据显示,申万医药生物274家企业2017年实现营业收入1.10万亿元,同比增长15%;净利润990.35亿元,同比增长20.2%。按净利润增速计算,在28个申万一级行业中位列第19位,表现处于中下游。

绝大部分医药股2017年实现盈利,其中169股盈利超亿元

盈利金额最高的是丽珠集团。公司2017年实现盈利44.29亿元,比上年同期增长464.63%,盈利金额创上市以来新高。丽珠集团表示,业绩大增主要是公司及子公司丽珠集团丽珠制药厂转让子公司珠海维星实业有限公司100%股权所致。盈利金额30亿元以上的还有康美药业上海医药恒瑞医药云南白药复星医药等。

净利润增幅方面,22只医药股2017年净利润实现翻倍增长

净利润增幅最高的是智飞生物 ,其2017年实现盈利4.32亿元,比上年同期增长12.29倍。2018年一季度,智飞生物实现营收8.4亿元,同比增长417%,净利润2.6亿元,同比增长330%。公司代理的默沙东四价HPV疫苗,存量空间巨大,自主研发AC-Hib疫苗步入放量期,为公司贡献较大业绩弹性,业绩将迎来爆发式增长。业绩刺激下,智飞生物4月25日创下历史新高41.73元/股。

去年净利润增幅较高的还有莱美药业北陆药业丽珠集团健康元天坛生物等。

也有部分医药股年内表现不尽如人意,如华大基因永安药业天目药业凯普生物千山药机华仁药业等。跌幅最大的是华仁药业,其年内累计跌幅高达54.87%。华仁药业一季报预告显示,公司预计2018年一季度净利润150万元至200万元,比上年同期下降63.86%至51.82%。

医药行业获基金青睐

部分医药股持续获券商机构关注。数据显示,今年以来,开立医疗康泰生物博腾股份华润三九均获得机构调研次数最多。其中,今年以来开立医疗接待机构调研9次。

最新公布的基金一季报发现,今年一季度全部基金中医药股持仓占比约11.11% ,同比及环比分别上升1.19个百分点和2.49个百分点,持仓水平回升明显;主题医药基金的持仓占比约94.67%,同比及环比分别上升5.06个百分点和2.14个百分点,对医药股的资金回流明显;扣除医药基金后市场整体的医药股持仓约8.26% ,同比及环比分别上升1.05个百分点和1.98个百分点。

从基金持仓数量和市值的绝对值来看,截至今年1季度,排在前五的个股为恒瑞医药(240只)、长春高新(162只)、复星医药(136只)、华东医药(12只)和乐普医疗(117只);按照基金持仓市值计算,排在前五的个股为复星医药(86.18亿元)、恒瑞医药(83.56亿元)、乐普医疗(62.18亿元)、长春高新(56.33亿元)和通化东宝(46.18亿元)。

2018年一季度医药板块在行业基本平稳、外部支付环境良好、机构改革落地等一系列催化后迎来全面走强,机构明显加仓,但相对于历史高点仓位看,目前仍然有较大空间。可见今年机构对于医药板块的青睐符合机构之前的预期,今年有望走出独立行情。

目前已披露一季报的公司中,大部分公司业绩符合预期,济川药业柳州医药等公司业绩超预期,整个医药板块业绩处在稳定向好。

政策利好叠加业绩改善 基金扎推布局医药板块

根据Choice数据显示,截至4月25日,在已经披露2018年一季报业绩的医药行业上市公司之中,归属母公司股东的净利润增幅大于100%,并且一季度持股机构总家数大于10家的个股有9只。在已经披露的一季报上市公司中,一季度持股基金家数大于50家(含50家)的医药股总共有14只。

近几年医药行业一系列政策直指要害、成效显著,行业整合加速,集中度提高。从2017年下半年开始行业利润增速回升到18%以上,与2016年相比,利润增速同比提升3-4个百分点。预计医药板块的景气度提升仍会持续,市场正逐步认识到医药行业良好的基本面和较明显的估值优势,二级市场有望继续表现。

医药板块整体的外部给付环境依然趋势性向好。

中国超过50%药品的直接支付方是医保基金。2018年1月医保基金结存率达到41.72%,同比提高9.75个百分点,2018年1月财政医疗卫生支出948亿元,同比增长12.51%,医疗卫生支出占财政支出的比例为7.33%,同比提高1.29个百分点。

行业集中度提升,龙头企业受益。持续实施的医保控费政策使辅助用药遭受沉重打击,临床上安全、有效的治疗性用药需求增加,产品力强的优质医药公司受益。临床数据自查、仿制药一致性评价、提高注册成本等政策的效果逐步显现,中小企业快速退出市场。在两票制、营改增等政策的推动下,流通行业整合加速。

随着药品审批制度改革的实施,2017年创新药审批速度加快,鼓励创新、鼓励生物医药产业发展的政策不断出台。根据港股市场新的上市规则市场咨询方案,尚未盈利和未有收入的生物科技股份发行人、不同投票权架构的新兴及创新产业股份发行人,做出额外披露及制定保障措施后可以在主板上市。这些政策都为医药行业的发展创造了良好的外部条件。

展望未来,医药板块依然有良好表现

2018年医药行业景气度向上确定性强。2017年行业经历招标降价,上市公司整体却依然维持20%以上利润增速,2018年降价因素解除,叠加医保放量红利体现,行业依然有望保持20%以上利润增速。目前行业2018年估值约29倍,这是2010年以来医药行业估值的底部区间,板块安全边际较强。同时,其他板块缺乏明显投资主线,在景气度向上、估值较低、机构配置比例低的背景下,医药板块依然有上升空间。


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