一文看懂医疗健康行业投资最全逻辑

阅读 2861 0 程院君 2018-06-13 20:09

相关股票:

上回主要分享了对医疗健康行业的理解和分类,简单分析了每个子行业的盈利模式以及行业空间,分析了代表性个股的估值以及投资方法,最后与大家分享了过去9年投资医疗健康行业走过的弯路。

缺了什么呢?那就是投资这个行业的心得和不断试错得到的经验,这回我们重点讲讲定投医疗健康行业基金以及长期投资医疗健康行业个股的故事。

医疗健康行业基金投资我买入的第一支医药行业基金是470006汇添富医药保健混合,起始时间是2014.03,结束时间为2016.07,历时29个月,每月一投。

2015年6月股市高点时,为了保住已有胜利果实,将当时的持仓全部赎回,但我没有停止定投,从高点一路下跌,一路跟投,一直持续到2016年7月,最终赎回后整体收益率为25.3%。考虑到资金是逐步按月建仓的,同时有大量份额是在股市高点阶段买入的,我对这个收益率还是比较满意的。

谈到过持有恒瑞医药的整体逻辑,现在过去了9个月,这些逻辑仍然没有发生本质性的变化,真正发生变化的只是恒瑞的股价。

最近一年,恒瑞医药的市值表现非常神勇,所以也成为大家重点关注的对象。

龙元誉的分享,通过几个大家关心的问题来展开:

1、2009年以来,一直持有恒瑞医药,几乎没有卖出,恒瑞医药为什么成了龙元誉的非卖品?

这个问题,觉得还可以沿用去年的回答:“恒瑞医药是龙元誉的老朋友。

龙元誉09年入市即买入恒瑞医药,持有至今,有钱就买一点,要用钱就卖一点。这一路走来,没有择时买入,收益却稳稳地超过了200%,是龙元誉股票池里躺得最久的一只票。

8月底,恒瑞半年报公布以后,简略地扫了一扫,报表还是一如既往的简洁,盈利水平还是一如既往的稳定。2017年恒瑞医药年报透露的经营数据和信息,依然清晰和稳健。随着股价的上涨,今年的此刻,这个收益已经超过了500%,恒瑞医药已经成为龙元誉人生中遇到的第一只六倍股。

入市至今9年,前后买入又卖出的股票不下30只了,目前自营账户仅保留6只,而恒瑞医药是第一大重仓股,可见他对龙元誉的重要程度。从这一点来说,恒瑞医药是大浪淘沙后的幸存者。简单地说,成为非卖品的原因在于龙元誉历年对恒瑞医药的预期,都一一变为现实,从来没有让我失望过,哪里有卖出的机会呢?

2、持有恒瑞的核心逻辑在哪里?

第一,恒瑞医药是一只能够持续为股东创造价值的股票。

哪里可以看出?我们来看净资产收益率这个指标,

连续10年保持20%+的A股股票有多少只?2007-2017年,

ROE连续十年保持20%+的企业共9家,恒瑞医药是其中之一。

2007年到2017年的十年间,恒瑞的营业收入从19.81亿增加到138.36亿,增加了5.98倍,年复合增长率达到21.45%,这10年间的净利润从4.15亿增加到32.17亿,增加了6.75倍,年均复合增长率达到22.73%,净利润增幅高于营业收入增幅,赚钱效率稳步提高。恒瑞的业务扩张能力和利润创造能力优异而且稳定,是典型的优质成长股和兼具爆发力的长跑冠军。

第二,恒瑞医药的竞争优势在不断加强。从仿制药到创新药,恒瑞医药已经走出了一条中国制药企业逐步跟上世界优秀药企的成长之路。2017年年报,恒瑞医药这样描述自身竞争优势:

(1)技术优势 经过多年的发展,公司打造了一支拥有2000多人的研发团队,其中1000多名博士、硕士及100多名外籍雇员,先后在连云港、上海、成都和美国设立了研发中心和临床医学部,建立了国家级企业技术中心和博士后科研工作站、国家分子靶向药物工程研究中心、国家“重大新药创制”专项孵化器基地,坚持每年投入销售额10%左右的研发资金。

几年来,公司先后承担了29项“国家重大新药创制”专项项目、23项国家级重点新产品项目及数十项省级科技项目,申请了500余项发明专利,其中194项国际专利申请,创新药艾瑞昔布和阿帕替尼已获批上市。报告期内,有17个创新药正在临床开发。在创新药开发上,已基本形成了每年都有创新药申请临床,每2-3年都有创新药上市的良性发展态势。公司技术创新能力在国内位列前茅,研发团队实力明显。

(2)市场优势 经过多年发展,公司建立了一支高素质、专业化的营销队伍,并在原有市场经验的基础上不断创新思路,推进复合销售模式,加强学术营销力度,建立和完善分专业的销售团队,加强了市场销售的广度和深度。

(3)品牌优势 公司本着“诚实守信,质量第一”的经营原则,致力于在抗肿瘤药、手术麻醉用药、特色输液、造影剂、

心血管药等领域的创新发展,并逐步形成品牌优势和较高的知名度,其中抗肿瘤药、手术麻醉用药和造影剂销售名列行业前茅。

(4)质量优势 公司制定了高于国家法定标准的质量内控制度:原料药和辅料均符合或高于欧盟、美国药典规定标准;公司强调系统保障和过程控制,降低非生产期间可能产生的风险;计算机系统有审计跟踪功能,

三、投资框架分享

最后来谈谈龙元誉整体的投资框架。简单说,就是优选个股+定投指数,这也是2006年进入证券市场以来,在无数经验教训的基础上,通过不断试错,逐步建立起来的投资体系。指数基金的作用是跟随市场的节奏,获取这个市场的平均收益,保证账户能够跟上大部队,不会因为个股的黑天鹅事件造成巨大的净值损失,

这是分散的一面;个股的作用则是超越市场,希望通过挖掘交易价格低于内在价值的个股,

获取低估和成长两个维度的收益,这又是集中的一面。宏观来看,

龙元誉的投资账户可以看作是一只布局中国核心资产指数增强基金:股票部分精选龙元誉能够看懂的八大行业(家电、汽车、医药、银行、饮料、电力、房地产、保险),买入各行业龙头,集中持股;基金部分则通过定期买入的方式,长期持有代表优质蓝筹的沪深300系列指数基金,代表新兴成长的中证500系列指数基金,以及龙元誉偏爱的香港恒生指数、中证消费和中证医疗等行业指数基金。这么多年一路走来,也是遇到了很多很多的坑,才逐步摸索出这样的投资体系。当然,这个体系不适合所有人,也无所谓好还是不好,纯粹是个人的喜好。如果你有兴趣,可以跟龙元誉私聊或者跟帖讨论。

但,这绝不能作为各位看官的买入或者卖出依据,据此买入或卖出,后果自负。

举报 【以上内容仅代表个人投资建议,不构成买卖依据,股市有风险,投资需谨慎!】
0 分享
精彩评论
0 / 200 提交评论
请文明发言,理性评论,禁止发布违法和人身攻击言论
loading...
 
提示

亲爱的用户,应国家法律对于网络发言实名认证的要求,为保证您金融界帐号所有功能的正常使用,请您先完成手机绑定。

99