货币政策结构性调控的有效性增强

阅读 126751 0 殷先生 2019-02-17 21:17

近年来,受经济下行压力加大,宏观经济加大了逆周期调控力度,而货币政策的结构性调控作用也逐步显现。由于货币政策属于总量调控工具,有别于财政政策的结构性调控功能,但货币政策在实施总量调控的具体操作过程中,央行在稳定经济增长、防范金融风险、宏观经济结构性调控多重目标之间实现了平衡:一方面通过构建宏观审慎框架强化对金融微观个体的监控和对宏观目标的兼顾,从而使防风险与惠及经济及金融之间实现并行不悖,有效抑制了金融顺周期导致的货币政策有效性下行,以及流动性泛滥或偏紧引发的流动性陷阱、经济金融风险和系统性风险。另一方面,央行通过创设新型货币工具、完善金融机构资本补充机制、调整金融资产风险权重、构建信用风险对冲及缓释工具、理清商业银行信贷风险权责机制等措施,引导社会信用资源流入非金融机构等实体经济及小微企业,引发新增信贷及长期融资规模快速回升,增强了央行对流动性的精细化和时效性管理能力,货币政策传导机制得以疏通和优化;同时继续通过利率走廊机制完善了利率的前瞻性指引和抑制利率市场的异常波动,叠加稳步推进政策利率与市场利率的并轨,从而迫使社会融资成本逐步下行,货币政策的有效性和针对性明显提升。因此,中国货币政策在保持总量调控的传统功能的同时,对经济、金融的结构性调控作用增强,达到了总量调控和结构性调控的双重宏观目标。

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