别再跟着情绪瞎买,金融股赚钱逻辑梳理!

阅读 40652 6 爱投顾 2019-04-04 13:06

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近期金融股带领沪指持续走强,相比创业板明显强势。前面说过,沪指连续四个交易周在120周和250周均线压力前震荡蓄力,冲破后上方空间被打开,目前已经基本回到了贸易战利空的点位3265附近,预计3200点近期或有反复。而创业板上方面临2015年以来的箱体震荡区域,没有连续的巨量放出,上方多年积压的获利盘很难被快速清洗。4日早盘银行板块大涨,带领沪指集体拉升,叠加近期券商保险,大金融是指数冲破3200点核心动力。其中中国平安招商银行股价创历史新高。那今天就针对于大金融板块的逻辑进行梳理,给予投资者一个更好的预期和操作理念。

说起金融板块,多数投资者最喜欢的就是券商。弹性大,收益高,保险银行这种低Beta,或者低波动的股票压根看不上眼。特别是银行,一说到银行板块,大家的第一反应就是抵触,抵触的核心原因可能就是涨得慢,资金效率不高,但当大家频繁换股的时候,招商银行股价创出了历史新高。从历史上来看,给大家的印象就是银行股被誉为政策股或者防御股,市场面临风险的时候被拿来用一用。

但是对于很多专业投资者来说,银行保险可以说是组合里面最标配的产品。原因很简单,风险有限,只要动一动既能抵抗组合下跌风险,又可以在进攻端贡献自己的力量。那么对于金融股,各自板块应该如何操作呢?

先说证券。

证券被市场誉为股市周期性品种。在之前的文章中对于券商的整个业务进行了梳理,即使像逐步转型的中信、华泰,它们佣金业务占比依旧在总业务的一半以上。所以说,对于大部分券商来说,赚的还是股市周期的钱。要只是这样的话,不会坚定持有的信心。而可以坚定持有逻辑的是未来企业融资方式的转变,科创板+注册制是融资方式的重大转型,由之前的银行债务间接融资,直接转为股市的直接融资,中小创企业具有发展前景的公司,可以通过科创板的形式直接进行融资得到业务的发展,规避了部分前期银行的惜贷的不确定性,这就是所谓的金融供给侧改革的重要内容之一。

如果从这个角度思考,那么未来长期可以持续走出来的企业一定是投行业务能力强,客户资源占有优势的头部券商。整个承销业务目前市场占有率最高的是中信证券根据中信证券2018年年报显示,前十证券集中度持续提升,市场份额达到了72%。其中中信证券以15%排名第一。

如果从赚股市周期的钱角度出发,东财、一些高弹性具有强进攻属性的小券商股价的弹性更大。

综上,想赚第一个逻辑的钱,就买中信证券,安安心心的放在那里。想赚第二个逻辑的钱,就做波段,跟着股市的周期选择买点。所以说,要明确赚的是什么钱很重要。包括其他消费、周期板块一样。

那么买点来看,券商和银行都是用PB或PB-ROE来判断。因为作为金融机构,券商和银行的盈利能力跟他们各自的资产规模成正比,营业部多,资产规模大,客户资源多就有更多的业务机会和赚钱的能力,所以资产是衡量金融公司重要指标。对于未上车的投资者,从买点来看,中信、华泰证券1.2-1.5的PB是买点,其他中小券商可以看1-1.2。

其次,再说银行。

银行的逻辑更简单,从基本面讲,看息差和坏账。表外和非标业务一直压制着银行的整体估值。银行的机会主要有三点。

(1)全面降准(非定向),降低了银行的负债成本。

(2)周期上行,因为经济下行,市场对于坏账的担忧增加,影响资产质量,从而影响分红,这往往是大行,也就是工行、建设的逻辑。

(3)成长。主要以招商银行平安银行为主。招商不用说了,平安背靠庞大的平安金融帝国,存在护城河的优势。

对于银行来说,想要赚快钱,银行不是选择。但想要组合账户稳定盈利,银行是标配。重点关注具有成长性的招商和平安。这个才是购买银行股的目的。

最后,对于保险股,更多用于成长和消费属性。重点关注寿险、健康险能力强的公司,其他公司更多跟着股市周期而波动。选择保险,只关注一家,大家都知道。

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