借壳上市,复牌涨停的多喜爱还能收获几个连板?

阅读 87127 24 笑傲股海 2019-04-16 18:31

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上市三年业平平,一朝“卖壳”三涨停


4月15日晚,多喜爱公告拟通过资产置换及发行股份的方式吸收合并浙建集团,交易完成后,多喜爱的控股股东变更为国资运营公司,实际控制人变更为浙江省国资委。公司主营业务将变更为建筑施工、基础设施投资运营、工业制造及工程服务业等。今日多喜爱复牌涨停,报21.81元,股价创短期新高。加上4月1日停牌前的两次涨停,该股已连续三交易日涨停


多喜爱于2015年6月10日上市,主营业务为家纺用品的研发设计生产、委托加工、品牌推广、渠道建设和销售业务,以及新材料面料的应用研发和生产业务。但上市后归母净利润一直下滑,从过去最高的8068万元到现在的2778万元。据2015-2018年财务数据显示,多喜爱一共才实现了归属于上市公司股东的归母净利润累计约1.10亿元,年报中归母净利润更是从未超越上市前的盈利巅峰,今年一季报的归母净利润476.32万元同比下降38.27%。

盈利能力的大幅下降,也是此次多喜爱被借壳的重要原因之一。据借壳双方于4月12日签署《股份转让协议》显示,浙建集团拟通过协议转让的方式受让取得陈军、黄娅妮持有多喜爱6086万股股份(对应持股比例为29.83%)。转让价款合计为12.53亿元,转让价格为20.59元/股。股份转让完成后,浙建集团将持有多喜爱29.83%的股份,并将成为多喜爱第一大股东。此外,为充分保护多喜爱全体股东的利益,在上述交易过程中将向多喜爱的异议股东提供现金选择权。现金选择权的价格拟为本次交易定价基准日前60个交易日上市公司股票交易均价的90%,即14.79元/股。

那此次借壳上市的操作流程是什么呢?

借壳上市主要是把非上市的企业或者资产置入到一间市值较低的已上市的公司中,得到该公司一定程度的控股权,利用其上市公司地位,使母公司的资产得以上市。从而彻底改变上市公司的主营业务、实际控制人以及名称,上市后在一定条件下再通过增发股份来达到增值的目的。

首先要找壳公司,一般来说,壳资源具有市值小、盈利能力差、负债比例相对较低的特点;

之后要取得壳公司的控制权,有转让股份、增发新股、间接收购三种方式,如多喜爱就采用的就是转让股份的方式。

最后就是对壳公司进行资产重组,分为壳公司原有资产负债置出和借壳企业的资产负债置入两个部分,其中选择的方案多种多样。如股权转让+增发换股、股份回购+增发换股、资产置换+增发换股、资产出售+增发换股等多种方式。而多喜爱选择的资产置换+发行股份的方式,是指多喜爱原控股股东将所持有的股份通过股权转让协议方式协议转让给拟借壳上市企业,即浙建集团,后者以现金作为对价收购该部分股份。之后在浙建集团完成对多喜爱的控股后,与多喜爱进行资产置换,收购其原有业务及资产,同时将自己原公司拟上市的业务及资产注入多喜爱中,作为收购其原有资产的对价。

一般来说,借壳上市有直接上市无法比拟的优点。最突出的优点就是壳公司由于进行了资产置换,其盈利能力大大提高,在股市上的价值可能迅速增长,因此企业所购买的股权价值也可能成倍增长,企业因此所得到的收益可能非常巨大。所以每逢出现借壳上市的公司都会成为热点,被借壳的公司也呈现出增多之势。从借壳案例来看,天山铝业借壳新界泵业,科元精化借壳仁智股份,浙农股份借壳华通医药,罗鑫药业借壳东音股份等,被借壳的上市公司大部分是以民企为主,这类公司市值较小、股价不高等,是比较合适的壳资源。实施借壳上市后,往往伴随的是股价大涨。所以,借壳上市股票上涨概率较大。

此外,此次多喜爱卖壳事情引发人们关注的还有一个原因是,多喜爱上市后仅三年多就“卖壳”,在A股市场并不常见。而且通过“卖壳”,多喜爱实际控制人陈军夫妇将借此实现完全退出,这在以往的重组上市交易中也并不多见。从历史新闻和多喜爱年报中分析可知,多喜爱两个实控人的股权质押率都是100%,导致了所质押股票共计4次被平仓,合计被动减持203.99万股,占多喜爱总股本的1%。也侧面的看到是多喜爱上市之后盈利水平并没有提高,而是管理层不干实事,急着套现出局,忙着在二级市场割韭菜。

因此浙建集团接盘进军A股,对于多喜爱投资者来说是个好消息,首先市场投资需要的是一家务实成长的上市企业,而不是变着法子割韭菜,股权变现的管理层。其次进行了资产置换的多喜爱,改变主营业务也有助于其盈利能力的提高,实现多喜爱在股市上的价值上的迅速增长。

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