猎鹰看盘:欧央行放大招,负利率时代,该如何打理你的钱袋子

阅读 83110 13 猎鹰看盘 2019-09-15 08:11

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本周四,伴随着欧洲央行下调存款利率10个基点至-0.5%,这也是欧洲央行2016年以来的首次降息(其中再融资利率、边际借贷利率保持不变),负利率一下子成为了人们开始熟知的新名词,也意味着负利率时代,这一个人们从未经历过得时代已经到来。当欧洲央行降息并重启QE之后,特朗普还抨击美联储“坐以待毙”,不作为,并且表示欧元区借钱还赚利息,但美国却在付利息。

如果猎鹰问你,什么是负利率,你会回答负利率就是存贷款利率低于0,你往银行存钱,银行不仅不会给你利息,还会收你利息。

这只答对了一半,其实广义上当银行存款利率低于CPI的时候,往银行存钱会会让资产贬值,就是负利率。这一次欧洲央行实行的负利率政策,只针对商业银行存入欧洲央行的钱实行负利率;人们往欧洲的商业银行存钱和贷款仍是正利率,不过不久的将来,存钱和贷款都变成负利率的情况就会很普遍。

现在除了欧元区,还有日本,丹麦,瑞典,瑞士等经济体实行负利率政策。央行实行负利率一是为了引导商业银行向企业借款,来刺激经济增长;二是由于存钱的收益很低,刺激人们消费来拉动经济,并走出通缩的阴霾。但实际效果和最终目的确实天壤之别,可谓“理想很丰满,现实很果敢”。

一方面,由于实体经济低迷,银行很清楚即使贷款给企业也一样不赚钱,最终就流向资本市场,购买股票和债券,使得股市和债市走牛。另一方面,由于企业效益下滑,人们收入减少,物价几年不上涨,会限制人们消费的欲望,使得通缩进一步加剧。

看看日本过去20年的状况就明白了,过去20年来日本人的工资水平几乎没有上涨,经济也没有增长,对于商品来说今天买和明天买价格都一样,干脆就不买了,造成持续的通缩,现在欧洲也在面临同样局面。

央行这样做的结果最后就会导致一个事实:实行负利率后各个期限的国债的收益率逐步跌至0以下,央行就可以不断地扩大债券购买,向市场借钱来注入流动性,这些流动性资金最终全部流入资本市场进一步拉低债券收益率。

简单来说就是政府发行债券借钱,但利率很低,借100明年只还99,也会刺激政府持续借钱,另外发行的债券全部或绝大部分由央行购买,并向市场注入流动性,那么等于是钱一直在政府和央行之间流转,形成“庞氏骗局”,这也是日本当前所玩的套路。

说到这你就明白特朗普为什么希望美联储也实行负利率了吧。因为美国政府当前债务水平已经超过20万亿,按照当前美国利率水平,每年需要还的利息就要4000多亿美元,接近一半的政府开支,要是实行负利率,每年就可以省下这4000多亿,而且还能从投资者收益赚一笔,特朗普商人的本色展现的淋漓尽致。

说点题外话,前一阵当日本政府为了鼓励人民生孩子,实行从幼儿园到大学的全部免费教育政策时,国内网友羡慕不已,一翻评论说我国也应实行同样的政策,真正刺激大家生孩子。殊不知这样政策是依靠日本消费税进一步加重和政府不停借钱,搞“庞氏骗局”实现的,最终都会转嫁到民众头上,否则这样巨大的开支政府如何负担。

综上所述负利率失效的根本原因在于全球实体经济低迷,科技创新不足,无法来带更高的资本回报,才使得央行放出的水全部流向资金本市场。

现在全球主要经济体里面只有中美没有实行负利率,目前看我们国家经济尽管增速放缓,但仍保持高增长,实行负利率的概率几乎为0。美联储已经开启降息周期,目前美联储应对下一次危机弹药很少,上头还有一个疯子一样的特朗普在不停施压,未来美国实行负利率政策的概率也很高,面对已经到来的负利率时代我们该如何打理我们的钱袋子呢?

首先,面对实体不振,创新不足,新技术无法短期大幅提高生产率和全球人口增速放缓,劳动力不足的现状,负利率时代硬通货会越来越少。

另外负利率理论上是没有下限的,意味着债券收益率也没有下限, 黄金定价的范式彻底改变。这会刺激居民大量购买黄金,随之而来的是金价持续大幅上涨,所以未来贵金属的持续牛市的逻辑持续存在,也是我们选择配置的第一个重要方向,相对应的黄金股的表现也会超预期,A股里面就重点关注山东黄金湖南黄金中金黄金吧。

其次,另一个配置的方向是基于未来的预期,一旦负利率在全球范围内实行,现有的货币理论会失效,人们会大量持有现金抑制消费,彻底改变这一状况的最好方法就是央行发行数字货币,彻底取消现金。BIS在2019 年1 月发布的报告中称有七成央行正在或即将研究发行数字货币。瑞典、丹麦等北欧国家已经很少使用现金,准备全部货币数字化。2016 年韩国央行宣布,到2020 年废除硬币。2017年10月迪拜发行了数字货币emCash,并实际用于部分经济活动中。我国也在大力研发数字货币,如果未来央行主导数字货币的发行,那么现有的数字货币如比特币等,会成为人们配置的另一重要方向

 最后,由于当前我国10年期国债收益率保持在3%以上,远远高于欧美日等发达国家,伴随着欧美日经济增速放缓,和避险资产收益率进一步降低,未来会有更多的外资流入我国寻求避险。本周外管局取消外资流入限制就是一个明显信号,而首选则是我国国债,同时目前A股估值处于低位,也会吸引更多的外资进场配置,所以A股也是我们未来配置和好的方向,首选的则是国内各个行业的龙头,也就是核心资产,值得长期拥有。

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