浙商银行会不会开盘破发?我觉得绝对不会!

阅读 33034 3 周延聪 2019-11-21 11:22

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浙商银行近期成了市场热议的话题,首先是延迟3周发行,浙商银行的A股新股申购原定于10月24日进行,但由于发行价格对应的2018年摊薄后市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率,需在申购前三周内连续发布投资风险特别公告,申购被延迟至11月14日。募集资金也是近期最大的,达到125亿,浙商银行新股发行数量为25.5亿股,占发行后总股本的比例为11.99%。这样的发行规模在今年上市的6家银行中,排在第二位,仅次于邮储银行(601658)的51.72亿股,其余四家银行的发行数量均在15亿股以下。


11月19日晚间,浙商银行的发行结果出炉,网上投资者缴款认购18.51亿股,认购金额为91.46亿元;网下投资者缴款认购6.85亿股,认购金额为33.85亿元。但是弃购的数量和金额引发市场关注,网上投资者放弃认购941.4234万股,弃购金额达4650.63万元;网下投资者放弃认购400.3239万股,弃购金额达1977.6万元。


网上网下弃购资金累计6628.23万元,同时中签率为0.688%,均创下了2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。


浙商银行的新股发行价格为4.94元/股,发行市盈率为9.39倍。而浙商银行港股(02106.HK)当前股价为4.45港元/股,市盈率为5.9倍。A股估值明显高于港股。从业绩来看,浙商银行2016~2018年度的营业收入分别为335.02亿元、342.22亿元、389.43亿元,净利润分别为101.53亿元、109.5亿元、114.9亿元,同比增幅分别为44%、7.85%、4.94%。从2017年开始净利同比增幅出现断崖式下跌。


根据招股说明书,2019年上半年浙商银行实现营业收入225.46亿元,同比增长21.24%;归母净利润75.28亿元,同比增长16.07%。浙商银行2016~2019年上半年,不良贷款余额分别为61.02亿元、77.67亿元、104.14亿元及127.86亿元,不良贷款率分别为1.33%、1.15%、1.20%及1.37%。


很多人认为浙商银行会破发的原因主要是渝农商行目前已经破发,我觉得完全不可能,渝农商行10月29日上市,发行价7.36元/股,上市首日未能封住涨停,仅上涨27%,之后股价连续下挫,在第10个交易日跌破发行价,最新股价为6.95元/股。从资产的质量看,浙商银行要远远好于渝农商行,首日的表现应该不会比渝农商行差的。


还有一个问题就是AH股溢价的问题,渝农商行时AH股溢价是1.9(7.36*1.1/4.25),而浙商银行目前的AH股溢价是1.22(4.94*1.1/4.45),所以基于以上的情况,估计浙商银行首日是不会破发的,上涨的空间还是蛮大的;那么浙商银行的上涨空间有多大,我觉得可以对比苏州银行苏州银行上市最高上涨91.73%,第四天打开涨停板,基于苏州银行的盘子比较小,我觉得浙商银行的最大涨幅应该在50-60%之间。


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