欧美疫情拖累大盘回落,A股低估后市静待反弹

阅读 68289 4 牧马人 2020-03-23 16:18

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今天大盘再度上演杀跌走势,也破坏了上周五形成的反弹格局,上证成交2684亿,深证成交4190亿,两市合计成交6874亿,相对于上周五进一步缩量,可见市场情绪迅速退潮。当大盘成交缩量的行情下,热点的炒作也会受到明显的抑制,目前上证指数继续沿着5日线阴跌,短期来说大盘指数如果无法站上5日线将会继续保持弱势走势。

大盘今天回落的最根本因素在于周末欧美疫情全面失控。意大利感染人数接近6万,死亡率接近10%,全球第一;美国在过去的3天新增病例接近翻倍,总数已经超过35000人,同时还有西班牙,德国,法国等欧洲国家新增病例继续增长,因此欧美疫情的全面失控引发对于全球新一轮债务危机的担忧,成为全球股市继续回落的最根本因素。

这种情况下A股很难独善其身,另外中金公司全面下调对于中国,美国和全球经济增长的预期。将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%;下调美国2020年实际GDP预测至-4.0%。由于中美经济增速下调,今年全球经济也将会负增长,比2008年还要严重。

这样一来,之前支撑A股都独立行情的逻辑全部失效,市场进一步下调今年A股上市公司盈利增长的预期,从最初的A股净利润增速约10.9%下调到4.7%,从而下调整个A股的估值水平。

另外由于3月20日最新的LPR报价于上一期保持一致,因此市场之前预期的经济增速下行,央行加大放水刺激的预期破裂,也成为大盘回落的驱动因素。可以说中国央行是目前全球最鹰派的央行,在欧美国家集体放水救市的背景下,中国央行更多是采取政策途径疏通利率传导机制,而不是直接降低LPR利率,不过长期来说年内LPR利率还有继续下调的空间。

因此总结起来就是欧美疫情失控,引发全球新一轮债务危机的担忧促使欧美股市继续下跌;也拖累A股的短期走势,另外国内经济增速下调和央行宽松不及预期成为A股近期保持弱势的内在因素。

但把以上因素全部考虑在内,目前A股也已经跌到了一个明显低估的阶段。

根据华泰证券的研究报告显示,即使按照今年A 股净利润增速由10.9%下调至4.7%,根据相对估值法沪深300指数的合理估值将会在12.28 倍中枢附近;根据绝对估值法沪深300合理估值区间范围在11.48-14.49倍之间波动,而中枢在12.88 倍左右。

而今天收盘后,沪深300的估值只有10.6倍,严重低于估值预测值,因此未来A股的即使继续回落空间会非常有限,同时大盘目前也进入了一个合理的配置区间,考虑到欧美疫情还会进一步发酵,因此短期来说大盘指数还有一定的回调空间,但长期来说,此时配置已经是风险较小的阶段了。

牧马人:短线、波段相结合,稳健投资风格的实战派导师,专注于交易及研究10余年,曾供职于大型券商、私募机构。擅长技术面分析,深谙资金运作流程和股市背后的发展逻辑,总结形成了以【关键点位置交易】为核心的交易体系。

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