猎鹰看盘:成长股VS低估值股,谁才是下半年的“王者”?

阅读 236067 29 猎鹰看盘 2020-07-31 16:38

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7月最后一个交易日结束了,7月我们经历了振奋人心的“牛市”上半旬,也经历了下半旬的“熊市”,大震荡的一个月猎鹰团队吃到了牛市的肉,也避开了大震荡的凶险。

7月一整月,猎鹰在短线中出手了24只个股,其中止盈18只,止损4只,还持有2只,个股止盈累计涨幅88%,虽然并不出色,但也算没有辜负这一轮行情。

7月取得先机,与我们先人一步识别大周期股、券商股的机会有关。7月已经过去,展望8月乃至下半年,A股的投资机会在哪里?成长股与低估值股,谁才是下半年的王者?
先来聊聊对眼下A股的整体看法——风险与机会并存

很多人习惯用“牛市”、“熊市”来定义市场,但我觉得都无法准确的定义眼下的A股,现在的A股处于一个非常割裂的状态。从股票个数上来讲,有70%的股票并没有怎么涨,估值也很便宜,但是暂时找不到上涨的驱动。这些股票属于不是那么高新技术的制造业,都处于无人问津的状态。

而有10%的比例的股票,处于非常高估的状态,一个类别是科技股,一个类别是消费股。科技股的代表以宁德时代为首,锂电池确实非常非常牛逼,但他的估值也是真的贵。接近120倍的市盈率,未来业绩要如何爆炸才能抚平高估值呢?

类似高估的科技股和消费股还有很多,他们都有一个现象就是在今年初以前就已经非常贵了,今年又因为基金集中发行,储蓄搬家,又上了一个台阶。很多人拿赛道说事,但从大的框架中看,这确确实实是“泡沫”!

有人说公募基金抱团科技股、医药股、消费股的情况严重,只要是行业景气度高的细分领域,竞争力强的龙头公司,资金都抢破了头,传统的估值体系完全被颠覆。因此,千万别嫌贵,稀缺性和成长性是首先要考虑的。

可猎鹰我不相信赛道,更相信“常识”

2018年年底,经过了近9个月的下跌,市场明显处于低位,各类指标和参数都显现这个市场的投资价值,当时大家追捧的宁德时代是60块。很便宜却无人问津,当时的主流说法是,创业板没机会,这是一个被判了死刑的指数、存在大量被证伪的公司,还有一堆烂账要处理,这样的指数怎么还有机会呢?

并且那个时候如果考虑四季度的商誉TTM PE也有36倍,并不便宜。科创板马上要推出了,那时候对于创业板,科创板推出是一个巨大的利空,创业板不应该享受溢价,那么36倍的估值还能提升吗?而今天,创业板指的估值也已经到了75倍,到达了一个危险区间,但基本面的情况变化并没有这么大。

让创业板以及一些科技股走强的原因,更多是成长风格大行其道,但纵观历史,价值与成长是一对冤家,风格切换才是历史常态。往往当一个风格让大家亏了钱时,另外一个风格便会卷土重来。

成长风格的代表可以看成创业板指,未来有没有让大家集体吃面的可能?我觉得有,过去一个月的上涨,最大的正面驱动力量是公募基金的发行,贡献了近2000亿的增量。然后是融资买入。其他的部分基本上都是流出,比如说大小非减持速度在加快,未来会更快。而外资并没有进一步流入,最近甚至是在流出。机构风险偏好上个月末就基本上达到顶部,仓位基本上都达到了历史最高值附近。

这反映了过去一段时间很强,但也蕴含着未来的风险。市场上涨时,净值上涨推动基金的认购,但如果净值下跌导致基金的卖出,以及止损盘带来的融资卖出。其它的卖出力量现在都衰竭了。机构仓位已经到顶了,大小非的减持现在又是解禁高峰,中美矛盾升级,美股开始调整的背景下,短期我们也指望不上外资。如果这些大机构都卖股票指望着谁来接盘?散户可承受不了。

唯一一个可能接盘的大机构可能只剩下险资了,目前他们股票配置比例并不是很高,会不会买入提高配置,这是一个可能的潜在的向上的力量。

险资喜欢什么股票?他们偏爱高股息率的价值股,也许下半年,价值与成长的转换会在某一个节点瞬间逆转。作为普通投资人而言,这是我们的一个好机会。


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