数据点评:PPI降需求 7月工业企业的利润

阅读 1196637 0 牛牛牛股 2015-09-02 11:21
事件:

7月工业利润同比下降2.9%,1-7月同比下降1%;1-7月主营活动收入较去年同期增长1.3%。

正文:

核心观点:7月工业利润减速加快明显,降幅比6月份扩大2.6个百分点,原因是股灾后投资收益下降明显、PPI降幅扩大、生产和销售增长放缓。7月上游周期利润持续下滑,中游制造增速减缓,下游消费延续弱势。需求不足,未来盈利不容乐观。

7月利润加速下滑。7月利润下降2.9%,降幅比6月份扩大2.6个百分点。1-7月份,累计利润同比下降1%,降幅比1-6月份扩大0.3个百分点。1-7月,私企和外企盈利状态好于国企,国企利润同比下滑22.1%。7月盈利降幅扩大的原因有股灾后投资收益下降明显、PPI降幅扩大、生产和销售增长放缓。

主营活动利润率有所提高,企业去库存。1-7月份主营业务收入利润率为5.45%,较1-6月下滑0.04个百分点,盈利能力恶化。1-7月产成品存货累计同比增速为6.8%,较前值减少0.6个百分点,企业仍在去库。1-7月产成品存货周转天数为14.9天,与前值持平。

上游周期利润持续下滑,中游制造增速减缓,下游消费延续弱势。受石油和大宗商品价格下跌的影响,石油(-66.6%)领跌,煤炭(-66.0%)延续1-6月的下跌,有色(-20.1%)降幅扩大2.7个百分点;受益于成本下降,有色金属冶炼和压延加工业(11.3%)利润增速下降但仍为正,化学纤维制造业(42.3%)增长明显,缘于成本下降、价格上升,电力热力(15.4%)较前值下降2.3个百分点,计算机通信电子(17.5%)利润增速较1-6月下降但仍高增;下游消费下滑,食品(12 %)均较1-6月下降0.8个百分点,因市场不景气、产量减少、价格回落,汽车 (-2.4%)降幅较前值-2.1%扩大,因销量减速、价格竞争加剧,酒饮料茶(12.3%)利润增速微升0.1个百分点。

当前市场缺的不是资金,是信心。放水超预期只能刺激反弹,改革超预期才能成就牛市。过去一年市场对改革的预期从无到有,只要无法证伪即可;但目前预期再次回落,未来市场需要证实,如果国企、财税、金融等重大改革落地攻坚,市场会重启,右侧出现。改革牛第一波炒预期,第二波炒落实,如果有的话。

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