熔断机制给A股带来重大影响

阅读 110644 40 财神到 2016-01-07 15:30

2016年元月一日;A股推出实行了新的政策“新礼物”熔断机制;12月4日,经中国证监会同意,上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定,并将于2016年1月1日起正式实施。实施指数熔断机制是进一步完善我国证券期货市场交易机制,维护市场秩序,保护投资者权益,促进资本市场长期稳定健康发展的一项重要制度安排。自从2016年1月1日实施以来四个交易日出现了两次沪深300指数下跌7%触及二次熔断暂停交易至收市!可以看出;实施以来给市场带来了改变;改变了市场的流动性!

一:首先投资者要知道什么是熔断机制?

熔断机制是指在交易过程中,当价格波动幅度达到某一限定目标时,交易将暂停一段时间,或者交易可以继续进行,但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断,而令电器受到保护相类似,故称之为熔断机制。

根据公布的A股指数熔断规则,A股熔断标的指数为沪深300指数。熔断阈值为5%和7%两档,指数触发5%的熔断后,熔断范围内的证券将暂停交易15分钟;但如果尾盘阶段,如14:45 至15:00 期间,触发5%或全天任何时间触发7%,将暂停交易至收市。

熔断机制实施后,股指期货交易将与A股同步。如果是非交割日,同步熔断,结算价以扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。但如果是交割日,无论何种情形,13:00后就不再熔断。不难看出;其实熔断机制推出以后直接把沪深300指数以及股指期货指数涨停板机制有原来的+-10%;直接改变成了+-7%;限制了沪深300指数以及股指期货指数的最大波动幅度;

二:熔断机制的推出实施对于咱们股民来说有什么影响呢?这是投资者最终比较关切的关键问题!

管理层推出熔断机制的初中是好的;管理层实施指数熔断机制是进一步完善我国证券期货市场交易机制,维护市场秩序,保护投资者权益,促进资本市场长期稳定健康发展的一项重要制度安排。主要是经历了A股2015年6月份以来的大股灾之后;管理层为了防范市场出现非理性的大幅波动;参考了国外的成熟市场推出实行的熔断机制;最终目的就是维护市场更加稳定;保护投资者利益!这对投资者来说是好事情!熔断机制最早起源于美国,1982年芝加哥商品交易所对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的涨跌幅限制,但不久即被废止,直到1987年股灾之后人们才真正认识到价格限制制度的重要性。1988年纽约证券交易所与芝加哥商品交易所开始实行“熔断机制”,目前的规定是在每季度开始,纽交所根据前月标普500指数平均值设定7%、13%和20%三个等级的具体熔断阈值,当7%和13%的跌幅发生时,会有为期15分钟的暂停交易时间,当跌幅触发20%时,交易将暂停直至休市。美股市场不用说是全球资本市场比较成熟的股市交易市场;自从推出熔断机制以来;很少触及熔断机制;很好的维护和保护了市场的稳定性;欧洲;新加坡;日本;韩国等都有熔断机制制度;这些成熟市场推出熔断机制目的都是维护市场稳定;从目前这些成熟市场的熔断机制实施来看;还是非常好的保护了市场投资者利益;整体对市场稳定起到了积极作用;A股推出熔断机制对投资者也是好事情;只不过刚刚开始还不太完善;相信经过管理层的后期发现问题以及及时的改变问题;熔断机制将会对A股投资者起到很好的保护利益以及稳定市场的作用!

三:熔断机制实施以来;4个交易日两次触发熔断暂停交易;目前对A股是不是真的起到了作用?

2016年第一个交易日是元旦过后的1月4日;新年的第一个交易日;也是实现熔断机制的第一个交易日;A股直接就让投资者体验了一把熔断机制;当天市场下午沪深300指数标的13.30过后就触及了下跌7%熔断机制;最终根据规定市场暂停交易直至收市!更加离谱的是1月7日;A股早盘9.30分开盘后不到30分钟;沪深300指数标的就触及了下跌7%熔断机制;最终根据规定市场不得不暂停全天交易;至此A股上演了史上最快收市时间;整个A股1月7日交易时间不超过20分钟就提前收市!两市超过2000家上市公司跌停;不难看出;2016年熔断机制推出实行交易的4个交易中;就频繁出现了2个交易日触及熔断机制暂停交易;严重影响了市场的流动性!没有起到相应的保护和稳定市场应有的作用;不过必定国内A股刚刚开始实现熔断机制;很多方面都还在边实行边完善的初级阶段;相信管理层经过逐步探索和发现;也会逐步完善成完全适合A股本身的熔断机制;我们对管理层有信心;对中国资本市场最终成为成熟完善理性的市场有信心!

四:2016年“新礼物”熔断机制怎么样完善才能够真正适合A股?笔者也斗胆浅谈一下看法和建议;为A股市场发展成为更加完善成熟的市场做出谏言!

要肯定熔断机制推出是好的一面;这对稳定市场以及保护投资者利益有较大好处;对投资者来讲是好事情;从美股;欧洲股市这些成熟市场波动和控制风险来看是起到了很好的稳定市场和保护投资者利益好作用;就拿美股来讲;这么多年以来;美股触及熔断7%的情况极少;从印象中实施以来只触及了两次熔断情况;先来看一下美股的熔断机制规定;纽交所根据前月标普500指数平均值设定7%、13%和20%三个等级的具体熔断阈值,当7%和13%的跌幅发生时,会有为期15分钟的暂停交易时间,当跌幅触发20%时,交易将暂停直至休市。美股熔断机制设置了3个级别;第一档7%;第二档是13%;第三档是20%;这也跟美股不设涨跌幅限制有较大关联;美股熔断机制也是根据符合美股的实际情况来设定实施的;从目前实施以来的效果是非常不错的;再看我们A股的熔断机制;目前沪深300指数是标的;第一档是5%;第二档是7%;从目前来看;这两档设置的间隔有较大问题;本身A股+-10%涨停板机制其实就是熔断机制;只不过管理层更加细分化;其实不管涨跌到达10%以后;就直接自动形成了熔断;只不过市场依然可以交易;这样流动性依然存在;市场买入和卖出资金依然可以再度盘活市场;但目前熔断机制推出以后;下跌触及7%市场就会直接暂停交易了;不管是买入或者是卖出都不能够再交易;这也就直接把A股的流动性直接冻结掉;而且从5%到7%的两档间隔来看;相对太小;就比如那今日市场下跌来说;市场越要触及5%第一档熔断值的时候;市场资金抛压就会越大;这样就会使得市场恐慌盘不得不大幅抛盘;直接触及第一档熔断;当第一档熔断触及后;市场内还没有来得急抛售的资金会利用触及第一档熔断后暂停交易15分钟的时间;直接大幅挂低抛单形成更加快速的砸盘;5%到7%之间只有2%的一个差距;自从2015年6月份股灾发生后;A股市场跌幅触及5%以及7%就行家常便饭;一朝被蛇咬十年怕井绳;A股投资者90%是散户;这样市场一旦出现大幅下跌就会形成恐慌性抛盘;散户已经被股灾害的成为了惊弓之鸟!少有大点的波动就会形成恐慌抛盘;一旦触及5%第一档熔断;恐慌抛盘就会很快砸盘到7%下跌触及第二档直接全天暂停交易熔断机制;这样形成连续的恶性循环;暂停交易;流动性被冻结;目前其实也不难看出熔断机制问题所在;一是第一档5%与第二档7%间隔过小;二是流动性直接被冻结;这样就把市场形成了一潭死水;因为触及7%就不能够交易了;等于是10%涨跌幅被直接取消了;10%的涨跌幅度对于沪深300指数以及股指期货都没有作用了;因为根本到达不了10%这个位置;笔者认为管理层对熔断机制可以做出以上两点完善;从美股熔断机制不难看出7%;13%;20%;三个熔断级别;熔断机制都相差了6%以上;其实本身A股10%就是一个自动熔断机制;那么这样就可以根据适合A股市场的熔断做出完善;笔者认为5%第一档熔断是没有太大问题的;也可以把5%改成4%;触及4%之后暂停交易15分钟;给市场一个冷静期;但第二档7%这个可以直接去掉不要;把第二档熔断值设置成为本身存在的10%;一旦触及10%熔断直接暂停交易至收市;通过这样把间隔放大;就能够直接把市场熔断触及引发的流动性问题全部给改善;市场就不会频繁的出现触及第二档的暂停交易熔断值;另外一种也可以设置成三档熔断机制;分别是3%;6%以及最后10%;只要触及10%暂停交易直至收市!

最后;总之熔断机制的推出对A股市场是有利的;不管是对稳定市场波动还是保护投资者利益方面都能够起到作用;但目前A股的这种熔断设置是存在完善空间的;我们要相信管理层的能力;能够在看到问题及时解决问题的信心;通过改变完善熔断机制制度最终能够达到符合A股特色的熔断机制!为长期健康发展成为成熟市场做出熔断机制的稳定市场的最终作用!


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