教育产业并购概念大爆发!

阅读 299637 5 李辉 2016-03-05 11:14

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还记得曾经的第一高价股全通教育吗?正是由于教育企业在A股市场的稀缺,全通教育一度被爆炒至400元以上。截至目前,它仍是通过IPO在A股上市的唯一一家纯正的教育企业。

不过,进入2015年以来,越来越多的教育资产通过上市公司的并购重组进入人们的视野。时至2015年下半年,几乎每个月都可以看到有关教育行业的收购案例,教育产业已经进入密集资本化的时期。投资者再也不用为找不到教育行业的标的而发愁啦!

并购急速升温

据不完全统计,2013年以来,A股市场上已经出现不少于21起涉及教育产业的并购事宜(排除已失败案例)。特别是进入2015年以后,相关并购急速升温,21起并购中就有14起在2015年内发生。2016年至今短短两个月时间内,又有4起并购发生,其中勤上光电保龄宝文化长城的三起并购均涉及重大资产重组。

与国内资本市场同步的是,全球教育产业并购同样活跃。美国投资银行BerkeryNoyes公布的一份最新报告显示,2015年全球教育行业累积发生415起并购活动。

其中,TPG Capital(德太资本)以35亿美元的价格收购了为高等教育机构提供数据分析解决方案的Ellucian,领英也以15亿美元收购了在线教育公司Lynda。此外,老牌教育科技公司Blackboard正在以30亿美元的价格在市场上寻求出售。

万亿市场待启

教育行业并购重组的陡然升温并非巧合,需求的迅速增长以及扶持政策的密集出台是行业快速资本化的两大背后推手。

北京民教信息科学研究院与腾讯教育联合开展的家庭教育培训消费调查结果显示,超过半数家庭2013年教育消费超过5000元,其中29%的受访者表示家庭教育培训消费超过1万元。

未来几年,中国教育服务市场将步入快速增长轨道。《2014中国教育市场发展报告》预计,我国2015年家庭教育支出约为2万元,其中培训市场的整体规模预计在8821亿元。

另一方面,密集出台的扶持政策也为教育行业的火热助推了一把火。2014年5月,国务院明确表示加快职业教育的发展;2014年11月,教育部进一步明确了我国学前教育的基本政策和管理体制;2015年3月,国务院《政府工作报告》将“互联网+”概念上升为国家战略;2015年9月,教育部颁布政策明确加快教育信息化进程,鼓励政府引导、社会资本积极参与。

与此同时,一些鼓励民办教育的政策也频频出台,特别是今年1月年出炉的《民办教育促进法》修正案二次审议稿中,提出了修改民办学校分类管理问题,即拟将此前的“民办学校一律定性为非营利性学校”改为“民办学校的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校”。

申万宏源指出,从1997年的“不可以营利”到修正案的“放开营利性”,这将是自《民办教育促进法》颁布以来最大的法律突破,同时将会是教育史上重要里程碑事件。

业绩承诺亮眼

教育板块未来会有怎样的成长空间,从并购标的的业绩承诺即可一窥究竟。理发现,近期A股市场上涉及教育资产的并购大多附带有非常亮眼的业绩承诺数字。

文化长城并购的联汛教育在2015年1-10月已实现的净利润为1646万元,但交易对方承诺,联汛教育在2015年-2018年实现的净利润将分别不低于2500万元、6000万元、7800万元和1亿元,特别是对其2016年的业绩有着翻倍的期望。

恒立实业在对京翰英才的并购中,交易对方作出了非常苛刻的业绩承诺:2015年-2018年实现扣非净利润分别不低于0.59亿元、1.1亿元、1.38亿元和1.78亿元,这意味着京翰英才需要在三年时间内实现200%的业绩增长。保龄宝所收购的新通国际相关资产也承诺,将在2016年-2018年实现扣非后净利润不低于1.15亿元、1.44亿元和1.79亿元。

虽然承诺业绩靓丽,不过未来能否兑现也是资本市场非常关心的话题。从最早在教育行业开展重组的新南洋来看,收购标的昂立教育还暂未出现业绩承诺不达标的情况。昂立教育承诺2014年-2016年净利润分别不低于4605万元、5816万元和7098万元,该公司在2014年实现净利5106.89万元,完成了2014年的承诺数据。目前昂立教育2015年全年数据尚未出炉。

K12教育、早教最“吸金”

从教育产业细分市场来看,K12教育和早教是当前资本市场并购重组的高发地。业内分析人士也指出,这两大细分市场可谓教育产业最为“吸金”的领域。

K12教育是指从小学一年级至高中三年级的12年的基础教育阶段。由于学习时间跨度长、在校学生数量大,K12教育已经成为中国教育市场规模最大的细分领域。

国家统计局数据显示,2013年我国处于K12教育阶段的学龄人口约为1.62亿人,2014年该数字已经超过1.80亿,对K12辅导培训行业而言意味着巨大的潜在客户基数。

从日常生活中也可以看到,中小学生过去曾经轻松愉快的课余时光如今也逐渐被越来越多的课外补习所充斥。中国的K12教育需求几乎都是针对中小学课程的培训辅导,满足学生小升初、初升高以及高考的巨大压力,因此市场呈现出刚性的需求。

腾讯教育发布的《2014年K12教育市场分析报告》显示,K12培训市场年均消费约为5121元/人,整体市场空间超过8000亿元。

在近期出现的并购案例中,勤上光电并购的广州龙文、恒立实业收购的京翰英才以及银润投资收购的学大教育均主营K12教育。

其中,学大教育截至2014年底已在全国28个省级单位85个城市建立了467个学习中心;广州龙文截至2015年10月底已在20多个城市设有462个营业网点,兼顾假期出国游学、夏令营、感恩教育营等个性化服务项目;京翰英才目前已在北、上、广、成渝,武汉等城市开设了47所分校,累计服务数十万学生,成为北京领先、全国知名的非学历教育培训品牌。

与K12相对应,早教则是专门针对0-6岁婴幼儿所实施的学前教育。伴随着人均收入水平的提高,在独生子女制度下长大的新一代中国家长迫切期望自己的孩子“不要输在起跑线上”,对下一代早期教育的重视程度超过此前任何时期,早教已经成为众多年轻家庭的一项“刚需”。

《2014搜狐教育行业白皮书》中一项调查显示,56.5%的家长把孩子教育投资列在首位,约有接近3/4的家庭每月在孩子早期教育上的投入为500-1000元,更有10%的家庭每月投入在1000元以上。

其中,大多数家长希望通过报名幼儿园的早教班或亲子班为孩子未来的升学打下基础。中国产业信息网发布的研究报告显示,2013年我国幼儿早教消费市场已达990亿元,预计2015年市场规模在1395亿元左右,预计到2018年市场规模将突破2000亿元。

威创股份自2015年以来即围绕早教幼教领域开展了一系列并购。公司2015年2月收购的红缨教育拥有1192家连锁加盟幼儿园,是国内最大的幼儿园连锁加盟品牌;2015年9月收购的金色摇篮则在一二线城市拥有150余家加盟幼儿园;今年2月参股的艾乐教育则专注于为中高端幼儿园提供一体化系统解决方案以及互联网垂直教师招聘等服务。除此之外,公司还拟定增募资25亿元全部投向与幼教有关的项目。

此外,秀强股份在2015年底收购的全人教育则是在国际化幼教领域发力,旗下拥有17所幼儿园办学实体,已经是国内高端国际化幼教品牌。

和晶科技则累计三次耗资1亿元增资幼教互动云平台“智慧树”的开发商环宇万维。而“智慧树”是国内业务规模最大、功能完善度和用户粘性最高的幼教互动平台之一。

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